健康新闻
当前位置:主页 > 健康新闻 >
【图解季报】博时新收益A基金2022年一季报点评
发布日期:2022-05-10 15:32   来源:未知   阅读:

  博时新收益A(002095)成立于2016年2月4日,一季度最新规模4.89亿元。

  基金经理过钧拥有17.7年的基金投资经历,2020年8月10日正式接受博时新收益A基金管理,任职期间回报为108.94%,位居同类1351只基金中第360名。

  过钧现管理9只产品(包括A类和C类),管理总规模为92.82亿元,平均年化回报为5.47%。

  基金本季度收益为-5.98%,同类平均收益为-12.16%,在同类2122只基金中排名652位。

  数据说明:1、基金回撤率,是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度,即亏损幅度。这是一个历史指标,比较的是基金过往净值;2、回撤越小越好; 3、回撤和风险成正比;回撤越大,风险越大,回撤越小,风险越小。

  最新数据显示,博时新收益A基金的总资产为7.74亿元。较上一期7.48亿元变化了0.26亿元,环比变化了3.48%。

  数据说明:基金规模过大或者规模过小,对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈,也值得投资者了解一下出现变动的原因。

  机构持有者:指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

  最新数据显示,本期该基金的股票仓位达84.41%。较上一期环比变化了0.08%。

  数据说明:通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格,判断基金波动率的高低,但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

  基金最新换手率为110.45%,上一期换手率为138.17%。历史换手率最高为2021年6月30日,高达138.17%。

  数据说明:1、报告期时间为半年的,对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的,对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高,操作越频繁,越倾向于择时波段操作;基金换手率越低,操作越谨慎,越倾向于买入并持有策略。

  通胀、枪炮和疫情拉开了2022年的序幕,而如何猜到结局,是决定今年的投资业绩的关键。正当经济全球化日益受到供应链本土化压力之时,俄乌冲突的爆发以及随后的对俄制裁扭曲了市场正常供给,加大了大宗商品的价格上涨压力和市场的不确定性。通胀终于不再是暂时性的了,40年来最高的通胀压力迫使美联储转向加息以抑制通胀:3/16的加息也是美联储2018年以来的首次加息。美联储本质上是想在不引发经济衰退前提下,通过加息抑制需求,但供给侧的巨大变动和已经高企的债务水平使得美联储的工作更加复杂。通胀已经成为全球现象,许多国家的通胀率已经超过5%,加上环比走高,短期内通胀降低的难度很大。受大宗商品价格上涨影响,全球商品货币表现强劲,而制造业国家货币相对较弱,人民币小幅升值表现最佳。历史上看,人民币的有效汇率和贸易顺差正相关。这次俄乌冲突和美国加息,人民币的相对强势使其具有避险货币的一些特征,但不意味着人民币已经成为避险货币。今年贸易顺差的走势表现是决定人民币汇率的关键。本季度市场利率先是伴随着2次降息而出现下行,随后在宽信用政策和通胀预期上行,基本回到降息前的水平,在3月份因为疫情的再次爆发而进入盘整格局。短端利率低于年前水平,收益率曲线呈陡峭化。由于市场对稳经济的效果存疑,本轮债券的调整更多的是反映通胀预期的改变,而非宽信用。全球的通胀压力迫使各国央行进入紧缩周期,带来全球收益率的回升,负利率债券时代可能会悄然消失。10年美债和中债利差突破这十年利差区间下轨,短端利率甚至已经倒挂,这也是08年次贷危机以来的首次。利差尽管不是影响债市的主要因素,但还是会对国内市场产生影响,短端利率倒挂也可能加大外资套利资金流出压力。从汇率角度看,08年之后中国出口增速逐步下移,而汇率也到15年开始转向贬值;为稳定市场预期和平衡资本流动压力,人民币需要维持一定正利差以增强吸引力。次贷危机之后美国长期宽松货币政策也使得美债收益率维持历史低位,中美利差中枢形成新的区间水平。受益于完整的工业体系和供应链,中国出口在疫情爆发后表现强势,促使人民币再次成为强势货币。俄乌冲突后市场寻找避险资产也使人民币受到青睐。出口顺差的惯性、自身宽松的货币政策和疫情再起的冲击,而同期美债收益率却大幅走高,中美利差突破区间下轨,利差约束明显减弱。本轮大宗商品涨价也不可避免会提升我国的通胀预期,国内CPI年底可能会突破3%,PPI的下行底线%,也会在一定程度上对我国货币政策产生制约。3月份疫情再次爆发可能会拉低1Q的经济增速,联想全年的增速目标,可能意味着稳增长的迫切性都大为提高。价格型货币政策空间虽然不至于关闭,但政策腾挪空间可能缩小。本季度本基金依旧维持利率债的低仓位和低久期配置。今年一季度各等级信用债收益率伴随利率债走势先下后上,长久期信用利差则超出年初水平。去年下半年地产行业严监管对行业的影响在今年的一季度持续,民企地产债,尤其是海外美元债,出现了大幅调整:除了少数几家龙头企业,几乎所有的民营地产公司都经历了违约或展期。我们以前一直说过,法律是否完善,至少对逃废债务和资产转移行为有没有监管机制是未来信用债市场能否健康发展的基石。我们对房地产的未来发展抱有信心。宽信用已经是今年拉升经济的关键措施,而经济提升的重要抓手还是在于房地产市场。房住不炒是针对房地产的金融属性,而人民通过改善居住条件,对美好生活的向往和生活水平的抬升更多的体现在房地产的消费属性。今年房贷的可得性提高,房贷利率的下降都为房地产的需求端改善创造了条件,但地产销售持续低迷,民营地产公司持续收缩,地产公司净融资仍处于低水平,市场的整体企稳需要时间。同理,由于土地财政严峻,低等级融资平台负面影响较大,结构上还是应该更偏向高评级。银行二级资本债则在本季度出现了较大调整,同时5年期资本工具和国开利差回到了去年4Q的水平。城投承担信用风险,二级资本债承担久期风险,取决于投资者选择信用下沉还是久期拉长策略。本季度本基金维持信用债的较低仓位。受到风险资产开年调整的影响,转债市场在一季度出现较大调整,成为表现最差的债券类别。我们之前也提到转债市场整体转股溢价率的确高企,市场具有调整的压力;而股市的系统性风险叠加转债的期权价值随着市场情绪的冷却迅速下行,出现这样的调整也是意料之中。调整到目前水平,我们认为有部分转债的估值风险已经很大程度上得到释放,再考虑到正股的估值,已经进入了合理区间。我们不指望转债估值回到14年和18年的历史低点水平,因为转债的低点往往伴随的大熊市的尾声。之前报告中我们提到:大市值行业较为便宜的估值水平和目前宽松的经济政策决定了当前的市场调整是结构性的,而非全面的熊市。我们还是要本着正股估值叠加合理转股溢价率水平来挑选投资品种,而这2个变量也决定了个券下行的空间。我们本季度维持对转债的低配。受到疫情和地缘政治影响,本季度A股市场表现较弱,上季度我们看好的旧经济股票表现好于成长股,机构重仓品种跌幅更大。俄乌冲突对中国资产的影响程度甚至超过受影响更直接的欧洲股市。究其原因,既有国内经济增长存疑和疫情再起的不利影响,也有美国对中概股监管的收紧、地产美元债的下跌,市场对中国国别风险溢价要求提高,资金流出中国资产。正如前面所说,全球化的进程自特朗普的贸易战开始进入拐点,这次俄乌冲突则加剧了逆全球化的进程,也是逆金融化的进程。实物商品的相对价值可能提升,不仅仅是疫情期间所释放的天量货币对需求的提振,同时供给侧也受到产能扩张和资本开支的约束。即使俄乌冲突结束,对俄罗斯的制裁不会短期内取消,时间跨度可能远长于本次战争持续时间。美国压通胀主要取决于油价的下调。即使面临通胀压力,美国更愿意和敌对的产油国沟通,也不愿意对中国商品降低关税。一方面是因为国内的政治压力,另一方面也表明想与中国脱钩的决心未变,而且手段更加多元,类似实体清单更精准化,所以在某些成长领域内,国产替代的动力不减。本季度本基金对周期价值和成长的比例进行了调整,继续维持权益的高仓位。综上所述,展望二季度,受疫情影响,开年低于预期的经济数据将增加稳经济的紧迫性。受制于通胀和汇率因素,我国降息的可能性下降,更多的可能采用降准和宽信用组合拳的方式。不同于以往国家直接投资的方式,本轮更多的会采用引导社会投资和消费的方式来拉动经济,房地产将成为重要的抓手。利率债机会有限,收益率可能会小幅上升;信用债更多的还是要关注信用风险以及国家在地产上的政策边际变化。经过本轮大调整,转债高估值有所消化,正股表现对于转债估值的影响将有所加强,行业选择更为重要。通胀已经成为全球现象,能对冲通胀风险和受益于更高利率的权益资产可能跑赢市场;受压于利率走高,成长类个股需要有更确定的业绩和成长性来对冲压力,但更便宜的估值使得二季度成长股可能有更好的表现机会。

  本报告仅供天天基金网的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

  本报告信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一样的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。

  报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对所述基金买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点,并不构成所涉及基金的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预测收入可能会波动。

  本报告版权仅为公司所有,本公司对本报告保留一切权利,未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用报告的任何部分。若征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“天天基金研究中心”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节或修改。

  基金市场是一个风险无处不在的市场,请您务必对盈亏风险又清醒的认知,认真考虑是否进行基金交易。市场有风险,投资需谨慎。

Power by DedeCms